营收新高，报表优化，主动终止H股IPO，欣旺达的价值重构

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文丨云潭 10月29日，欣旺达三季报与两份公告同日落地。

营收创同期新高的同时，动力板块在新一轮融资后不再并表，同时主动终止港股IPO计划。

资产调整后，轻装上阵，消费电池固守基本盘，储能打开天花板。

双轮驱动下，这家老牌锂电企业将持续穿越产业周期。

【报表重构，固本强基】 三季报进入披露季。

10月29日，欣旺达披露2026年三季度经营业绩，公司前三季度实现营收634.

62亿元，同比增长45.

78%，创下历史同期最好水平，而且增速处于历史高位。

其中，第三季度营收252.

84亿元，同比增速高达52.

78%，今年以来季度增速逐步抬升。

在消费电子需求承压、锂电材料价格波动的双重逆风里，欣旺达收入规模持续抬升，证实基本面与客户底盘同步夯实。

利润层面，公司单季度扣非净利润稳步提升，第三季度扣非净利润1.

29亿元，环比二季度增长31%。

扣非利润环比修复，说明主业最难的时点大概率已经过去，本轮由存储成本上行引发的消费电子下行周期或已接近底部。

也说明， 欣旺达全球消费电子电池的龙头地位不改，加上储能贡献高价值增量，公司在产业波动中依然可以韧性成长，其中长期发展势头可期。

业绩增长的同时，子公司欣旺达动力完成C+++融资，小米旗下瀚星创业投资有限公司出资17亿元参与认购，交易落地后将持有欣旺达动力5.

34%股权。

随着本轮增资及后续董事会换届完成，欣旺达持股降至22.

78%，董事会席位不超过半数。

动力板块由控股变参股，不再并表。

动力电池是一项重资产高投入产业，眼下行业又陷入激烈价格厮杀的红海。

欣旺达动力虽然贡献不菲的收入规模，但盈利受到行业波动影响，若不再并表，上市公司营收将有一定缩水，但资产负债率将由71.

25%降至60.

87%（2025年口径测算），降幅超过10个百分点。

此外，公司基于对市场环境和自身发展规划的综合考量，决定主动终止港股IPO计划。

财务业绩的“进”和资产调整的“退”，展现出公司财务与战略的再平衡。

但这些调整并非战略收缩，而是根据市场和产业变化主动优化聚焦，欣旺达可以把资源投向消费电池、储能等确定性赛道。

报表重构后，上市公司也可以轻装上阵，财务表现也将从“规模叙事”切到“质量叙事”，有利于增强上市公司价值创造力。

【消费电池，全球第一的含金量】 资产优化后，欣旺达的底盘仍然是消费电池。

公司在消费电子电池领域的份额持续维持在30%以上，连续多年稳居全球出货量首位；

笔记本及平板电池全球市占率约21.

6%，位列次席。

护城河依旧深厚。

欣旺达于2006年携手苹果，持续为其多个系列产品提供高性能电池解决方案，拥有苹果的背书，一时间声名鹊起。

2014年，公司完成一笔重要交易，全资收购东莞锂威正式进入电芯领域，实现从PACK组装到电芯制造的全产业链布局。

锂威助力下，欣旺达电芯自供率不断攀升，持续提升消费电池盈利能力。

其电芯自供率已超过40%‌。

手机电池PACK+电芯制造构筑起难以撼动的壁垒。

这是公司穿越周期的核心“压舱石”，也是其技术能力向其他电池领域迁移的根基所在。

而且，消费类电池业务具备稳定的现金流和成熟的盈利模式，技术和客户根基稳固，具备逆风成长的底气。

上半年，尽管受存储价格飙升、需求低迷等因素影响，智能手机市场出货量萎缩，但公司消费电池业务依然逆势增长。

2026年上半年，消费类电池业务贡献营收144.

52亿元，同比增长4%。

而同期，受存储价格上涨与终端需求调整影响，全球智能手机出货量在一季度、二季度同比下降了6%和11%。

整个市场在收缩，公司还在增长，彰显出逆势前行的底气。

市场整体疲软中，结构性机会显露，上半年，高端手机销量逆势同比增长5%，高容量、高能量密度产品的结构性需求为欣旺达提供了新增量空间。

而且，高端机型占比更高的厂商具备更充足的盈利缓冲空间，苹果、三星出货量实现逆势增长，从这个角度来看，欣旺达又是相对受益的。

目前看，三季度后，存储价格上涨逐渐趋缓，负面效应减弱，叠加高端机型火爆，再加上AI手机频繁发布，有望带动手机电池单位价值量继续提升，将为欣旺达带来新的成长与拉动。

【储能，引燃第二增长引擎】 储能业务已成欣旺达最为强劲的增长引擎，先看增长曲线，2023年11.

1亿元；

2024年18.

89亿元，同比增长70%；

2025年23.

13亿元，同比增长22.

42%；

2026年上半年17.

7亿元，同比增长76.

21%，储能出货14.

7GWh，同比增长64.

98%。

两年收入翻倍，今年上半年就做到了去年全年的七成以上，出货量也是连续两年翻倍。

储能不仅增速强劲，盈利能力更为突出。

‌上半年，储能系统毛利率18.

18%，优于消费类电池的14.

68%；

2025年储能系统业务实现营收23.

13亿元，同比增长22.

42%，毛利率23.

34%‌，是公司盈利能力最强的板块。

▲欣旺达储能产品体系及关键性能指标

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